未来，在资本市场进化过程中，并购整合发挥着什么样的作用？12月6日，由中欧国际工商学院、中欧陆家嘴国际金融研究院、上海证券报·中国证券网联合主办了“2024中欧金融与投资论坛暨CLF50冬季会议”，与会专家在圆桌环节共同探讨了资本市场进化中的并购机遇与挑战。

近期A股的多家半导体上市公司披露了并购事宜，同时半导体行业还面临复杂的外部挑战。上海临芯投资董事长李亚军表示，目前我国半导体行业面临高端产品、大企业稀缺等状况，因此并购整合成为半导体行业的一条必然之路，需要通过并购整合将小企业联合起来做大做强。

深圳东方港湾投资董事长但斌提醒，行业是否开展并购整合应该主要从行业规律、经济规律本身出发进行考量，不能盲目开展并购整合。“在过去20余年的投资经验中，我们倾向选择那些犹如皇冠明珠的顶尖企业，而这些伟大的企业少有是通过并购而成的，大多是基于深耕主营业务、自主创新、稳健发展所成就的。”但斌说。

对此，中欧国际工商学院金融学教授黄生补充道，并非世界上所有的行业全是靠突破性的创新发展起来的，有的则有赖于应用性技术。“有一些行业因为研发周期过长，企业要通过并购买技术性的确定成果，特别是有应用性的成果，比如医药行业。”他表示，透过一些全球头部企业的发展路径，可以看到并购在企业做大做强过程中起到的作用是举足轻重的。

上海国有资本运营研究院院长罗新宇在分析近来国资企业推进并购重组的原因时表示，当前阶段国资的功能属性是第一位，需为科技创新、产业控制、安全发展作支撑。现在竞争主场在全球，这要求国资企业整合内部力量“应考”。“当前的并购整合不是靠行政力量推动，而是主要以市场化导向实现高质量并购。”他说。

道禾长期投资是国内规模最大的私募资产配置类基金管理人。该机构以混合所有制面向长三角区域布局，重点聚焦医疗健康、先进制造、TMT及大消费、城市更新四大产业。道禾长期投资董事总经理张乃军表示，从FOF投资角度来看，并购可将好的资产变得更有流动性。

本文来源：上海证券报·中国证券网