忽如一夜春风来，千树万树梨花开。上方是两枚上世纪90年代初期，上海造币厂发行的大铜章。大铜章一套两枚，大铜章的一面是相同的图案，视角是站在浦东眺望浦西。468米高的东方明珠广播电视台矗立铜章中间偏右位置，映现出“大珠小珠落玉盘”的俊秀身姿，图案上方“东方明珠”系江泽民总书记的题词。隔着近处涛涛的黄浦江水，翘望着对岸巍巍的外滩建筑。两枚铜章另一面的文字是不同的。一枚的文字是“东方明珠广播电视塔。3760万美元银团贷款纪念。发起行——人民银行上海市分行。牵头行——工商银行上海市浦东分行、建设银行上海市浦东分行”。另一枚上的文字呈现了贷款币种的差别，为“29000万人民币银团贷款纪念”，两家牵头行的位置也更换了一下。这两枚大铜章直径均为60毫米，分别重120克，各自发行2500枚。
人民币银团贷款铜章，另一面东方明珠图案相同
东方明珠银团贷款的由来
施工中的东方明珠电视塔
早在1983年上海广播电视塔就设想选址在浦东陆家嘴。1985年至1987年分别经上海市规划部门和计委批准。当初确定电视塔高450米，以改善因高楼阻挡而受影响的上海远郊地区的视听条件。1986年确定电视塔及附属公共游乐设施总建筑面积2.7万平方米，总项目投资为5000万美元，其中1000万美元为项目配套资金，准备由上海久事公司筹措。4000万美元原考虑使用加拿大政府提供的混合贷款（70%是十年期的出口信贷，30%是五十年期无息贷款），1987年加拿大政府也已初步承诺。然而两年后，因一些政治性因素，加拿大方面毁约了。“东方明珠”项目建设资金卡壳，项目建设也因此延缓。1990年中央宣布浦东开发开放，早已规划好的东方明珠广播电视塔项目，又成为了浦东开发最早的标志性工程，如何克服困难，自力更生建成这一世纪性的工程，国内外格外瞩目。焦急的上海市广播电视局领导频繁地找人民银行和国有商业银行上海市分行的领导商量解决对策。
浦东开发开放的过程，是改革创新、敢闯敢干的过程。这一精神也充分体现了东方明珠银团贷款的项目中。面对国际环境的变化，筹措外资遇到障碍，眼睛就向内看吧。业主上海广播电视局大胆的提出自筹、自建、自还的思路，来建设通常由财政拨款解决的广播电视塔项目。时任人民银行上海市分行领导为此召开了会议，专题研究资金解决方案。工商银行等银行大胆提出利用国内银团贷款来替代国际融资，经过一番争论后这一方案被认同了。提出银团贷款方式筹集东方明珠建设资金也是无奈之举。上海广播电视塔最初投资概算5000万美元。后因规划批准时间已久、物价变动，加之建筑面积扩大、标准提高，1993年投资总额调整为6.2亿元人民币，1994年再调整为8.3亿元，其中银行贷款3760万美元和29000万元人民币。在贷款决策的那年这可不是一笔小数额。
1991年4月10日，东方明珠广播电视塔银团贷款签字仪式，笔者位于签约台正左方
浦东开发早期几年，工商银行浦东分行与上海统计局、浦东新区统计局合作编著了《上海浦东新区统计年报》，查阅该书，1990年浦东新区的贷款余额只有28亿元人民币。作为上海市最大的银行，1990年工商银行上海市分行当年新增人民币贷款为66.5亿元，承担上海市工业商业的发展和技改建设已经捉襟见肘。电视塔的电梯和播视等关键设备等需要进口，那时银行的外汇贷款规模更小，1990年工商银行上海市分行当年新增的外汇贷款仅有1114万美元。因此面对规模巨大、期限又长的东方明珠贷款，哪一家银行都承担不下，只能依靠各家银行齐心合力，“众人拾柴火焰高”了。
银团贷款的方案确定后，上海市各家银行的参与热情很高。刚成立不久的工商银行上海市浦东分行和建设银行上海市浦东分行，被确定为东方明珠银团贷款的牵头行及分别担任外汇和人民币银团代理行，一共12家银行和金融机构参加了此银团贷款。工行浦东分行参与外汇贷款890万美元和人民币贷款6250万，建行浦东分行参与外汇贷款610万美元和人民币贷款6250万元，两家银行是银团贷款最大份额的参加行。上海城市信用联社没有外汇业务，也积极参与了2000万元的人民币银团贷款，令人感动的是，这2000万贷款还由30多家城市信用社凑齐份额。全部银团贷款分三期发放完毕，银团的首期贷款于1991年4月10日在上海银河宾馆签约，贷款1000万美元和15000万元人民币，借款人系上海广电局下属单位——上海广播电视发展公司。上海浦东发展银行于1993年1月9日才开业，赶不上首期贷款，他们也参与了后期的银团贷款。东方明珠银团贷款项目充分体现了上海金融业积极支持浦东开发开放、团结一心的精神。银团贷款成员行名单见下表：
参加上海“东方明珠”广播电视塔银团贷款成员
做“敢吃螃蟹的第一人”
落成初期的东方明珠电视塔
作为浦东开发第一个被确定的标志性项目，作为第一个创新的银团贷款项目，工商银行浦东分行担任银团牵头行和代理行，感到沉甸甸的压力。银团贷款改变了传统单一借款人对应单一贷款人的方式，而由工行等牵头，联合上海多家银行及非银行金融机构，采用同一贷款协议，按商定的相同期限和利率等条件向同一借款人提供贷款。各家贷款人在贷款业务中独自承担权利、义务和风险。这在中国可是一件“新生事物”。在这之前我们从来没有办理过本外币银团贷款，没有银团贷款的合同文本和运作规程，加之涉及外汇贷款，还得考虑汇率风险。
记得有一次我与工行浦东分行信贷部经理金介予去北京出差，在王府井新华书店寻得一本国内少见“银团贷款”专业书，当时喜出望外，如获至宝。我们还查阅了大量国际银团资料，对起草文本反复推敲，字斟句酌，终于拿出一本结构严谨规范，符合国际惯例的银团贷款合同。以龚学平局长为首的上海广播电视局十分谨慎，召开党委会多次讨论银团贷款合同，提出修改意见与我们商榷。在贷款审查时我们也十分谨慎，东方明珠银团贷款主要是使用技改贷款方式的，而当时的技改贷款一般期限5年，最长期限为7年。上海市广播电视局在最初的项目可行性报告中，按6元的登塔门票预测，需11年才能还清贷款本息。我们也对东方明珠电视塔建成后的主要财务来源——登塔门票收入进行了财务分析，分别按登塔门票每人每次5元、8元和12元进行预测，得出贷款归还期分别为12年、8年和5年三种结果。在银团贷款分析讨论时，银行几乎没有人相信登塔费高达12元会被人接受。有人甚至说5元登塔也不会去。我们犹豫了许久，有些忐忑不安。虽然出自于对浦东开发开放前景的坚定信念，贷款还是被通过了，但我们内心也作好了贷款延期归还的准备。
姜建清参加上海广播电视塔（东方明珠）奠基仪式
东方明珠电视塔于1991年7月30日奠基仪式，1995年5月1日项目竣工。不过颇有戏剧意味的是，电视塔建成后4年多，银团贷款提前全部还清了。今日登塔门票价格不菲，还是人头攒动、游客如潮。2015年东方明珠电视塔的游客数已超500万。年观光人数和旅游收入在世界各高塔中仅次于法国埃菲尔铁塔而位居第二。回顾历史只能自嘲当初的我们缺乏“远见”。
为杨浦大桥银团贷款纪念，银行自制首日纪念封
东方明珠银团贷款是中国工商银行牵头主办的第一个本外币银团贷款。它的创新作用和示范意义超过了项目本身。正是它的引路，之后工行浦东分行又与兄弟银行牵头了35000万元的杨浦大桥银团贷款。1993年浦东基础设施建设全面铺开，建设资金 短缺日渐严重，基建规模亦成滞碍。我提出利用外资银行银团贷款来推进浦东杨高路等七条路建设。在浦东新区赵启正主任和黄奇帆副主任的支持下，以陆家嘴、金桥、外高桥三家开发区公司为承借单位，由工行浦东分行任牵头银行，16家外资银行分行组成1.5亿美元的三个银团，开启了当时最大规模浦东的主干道建设。之后浦东新区的银团贷款更呈蓬勃发展之势，内环线浦东段、浦东国际机场、轨道交通、“上海中心”大厦、上海迪斯尼、前滩项目开发等都通过银团贷款方式筹措资金，充分反映出浦东开发开放进程中的金融现代化和国际化。
1995年5月1日东方明珠竣工纪念铜章
银团贷款的发展与展望
银团贷款的历史仅50多年，据传世界上首笔银团贷款于1967年出现在美国纽约，也被称为“辛迪加贷款”。近几十年来，现代化大生产、经济全球化和金融国际化快速发展，随着经济发展而产生的巨额贷款需求，仅靠单家银行的力量很难承担，况且风险也大，任何银行都不愿独自承担。为了分散集中性风险，加强同业合作，避免恶性竞争，银团贷款便应运而生。作为国际信贷市场新兴融资方式，银团贷款在上世纪下半期开始迅速发展，一般划分为三个历史发展阶段。从20世纪60年代至80年代中期，这一阶段的银团贷款以支持基础设施项目融资为主；第二阶段从上世纪80年代中期至世纪末，以并购杠杆交易为主；第三阶段是本世纪初至今，银团贷款二级交易市场得到快速发展。在巴塞尔协议颁布后，加强对商业银行资本和风险的监管，商业银行对同一借款人贷款有了最高限额，单一银行难以满足大型企业或者项目的巨额资金需求。于是银团贷款成为国际上银行业普遍采用的信贷方式。资产证券化又刺激了各国银团贷款二级市场的发展，而且带动银团贷款一级市场的成长。当前银团贷款不仅成为了全球债务市场的主流业务，还显示出与全球资本市场的融合趋势，被大量应用于收购兼并和投资银行领域。
大亚湾核电站
中国的银团贷款起步较晚，上世纪80年代下半期只有极少数个案，1986年由中国银行牵头的大亚湾核电站和北京香格里拉酒店项目被认为是中国最早的外汇银团贷款。当初的参加银行多数是外资银行。而90年代初浦东新区的银团贷款领域的金融创新，无论从开办时间、银团件数和规模，及银团的规范性都创风气之先。东方明珠电视塔银团贷款成为了全国第一个全部由中国银行业参与的本外币银团贷款。浦东新区的银团贷款，符合国际银团贷款发展的历史规律，对大型项目和基建融资进行融资，扩大利用外资渠道，分散金融风险。对中国银团贷款的发展起到了重要的示范引路作用。这些早期银团贷款的创新、探索之路，将永远记载在中国银团贷款的历史中。
《从双边贷款到银团贷款——中国金融市场发展的巨大空间》
由于资本、风险监管压力不足，和受狭隘的竞争观局限，中国的银团贷款在整个90年代依然布履迟缓，市场环境未完全形成，市场参与主体不成熟，市场规则不完善。2004年我在金融时报上发表了一篇文章《从双边贷款到银团贷款——中国金融市场发展的巨大空间》，呼吁加快发展银团贷款，文中亦以东方明珠银团贷款为例。
2004年末，中国国内金融机构本外币贷款余额达到18.9万亿元，但其中99%左右仍是双边贷款，各家银行习惯于一对一的贷款方式。而当时国内信用环境和企业信息披露制度不甚健全，双边贷款容易形成多头授信，借款人利用信息不对称和银行间信息沟通不畅获得超额授信，利用银行间非理性竞争放松贷款条件，放大了金融风险。在双边贷款的模式下，还存在债权资产难以分割及转让，债权人之间的地位不平等问题。银团贷款则能有效克服上述弊病，通过多方信息，识别风险并分散风险，防止不正当竞争，并促进市场化的贷款利率机制形成。工商银行思而行之，在业内率先建立起银团贷款分析、统计和考核指标。2005年中国工商银行还与同业开展银团贷款合作，相互推荐银团贷款，在银团筹组、角色安排、份额分销方面实现合作，加强信息沟通和知识交流，共同维护金融市场秩序，为银团贷款业务的发展，创造良好的市场环境。2000年我在担任首届中国银行业协会会长后，一直呼吁建立完善银团贷款的机制。我和银行业同仁都十分欣喜地看到中国发展银团贷款的法律环境逐步趋好。2006年8月28日中国银行业协会成立了银团贷款与交易专业委员会，承担起银团贷款市场参与者和政府监管者之间的联系纽带，开始收集、整理和公布银团贷款数据统计。在1997年10月28日人民银行制定了第一部全国性《银团贷款暂行办法》之后10年，2007年8月11日中国银监会制定了更为规范、完善的《银团贷款业务指引》（下文简称《指引》），在2011年再次进行修订。
《指引》规范了银团贷款操作，强调分散授信风险，提高贷款流动性，鼓励同业合作和有序竞争，维护银团贷款与交易市场秩序健康发展。《指引》进一步明确了银团贷款的细则，规范了牵头行、成员行的职责。贷款概念也延伸之更广泛的票据、保函领域。中国的银团贷款进入了一个快速发展的新阶段，金融业合作、发展、共赢的理念日渐深入人心。2005年中国的银团贷款2336亿元人民币，2017年中国21家全国性银行的银团贷款增加到了73139亿元人民币，12年增加了31.3倍。同期银团贷款占对公贷款的比重从2006年的1.72%提升到了11.45%。
随着中国金融业的发展和成熟，银行监管、资本约束和风险管理在持续加强，银行业的经营意识、核算能力和行业自律在不断提升。通过组建银团为大型项目、大型并购和大型融资筹措资金方式已经为中国银行业普遍接受和使用。银团贷款在助力银行尽可能维系客户关系的同时，又灵活配置信贷资源，维护资本充足率。银团贷款还有利于银行对双边贷款进行置换，调整优化信贷布局，同时流动性管理需求催动了银团贷款二级交易市场发展。银团贷款日益呈现证券化态势，交易的透明度、流动性和标准化水平在快速进步。众多成熟和多元的机构投资者积极参与银团贷款交易市场，中介服务市场随之繁荣。金融科技也相伴成长，组合分解技术被引入银团贷款设计中，大量创新金融产品，如复合选择权等伴之诞生。银行把握市场风险敞口，优化配置资产结构，有了更多选择。
中国银团贷款市场的深度和广度不断扩展，取得了巨大进步，从交易规模和交易频率看，银团贷款市场已经成为中国最重要的金融市场之一。在金融结构调整、去杠杆、防风险，支持实体经济发展中，中国的银团贷款发展还会出现新的高潮。在“一带一路”的建设发展中，更多地采取国际银团的方式，筹集组织全球资金来支持沿线各国的项目，将会使信息更加对称，风险更加分散，有利于实现合作共赢、利益分享的根本目标，有利于推动人民币国际银团贷款业务发展和本外币国际银团交易市场的形成。
来源：上海市银行博物馆
